财联社4月10日讯（编辑杨斌）中资境外债的供给结构正在发生改变。尽管中资美元债发行已连续两年回暖，但年初以来随着美债利率飙升，发行规模出现收缩。而点心债凭借融资成本优势与人民币国际化利好，延续扩容趋势，今年以来已发行4600多亿元，同比增长约26%。

财联社据Wind数据统计，2026年至今，中资美元债发行量为289.86亿美元，同比下降了约39%。期间共有500.65亿中资美元债到期，净融资缺口扩大至-210.80亿美元。

公开资料显示，中资美元债的发行在2021年达到顶峰，年度发行超2400亿美元。受到美债收益率高企、地产企业风险、城投转型等因素影响，中资美元债的发行在2022年、2023年大幅缩水。2024年起，随着美联储进入降息周期，以及房企推进化债，中资美元债连续两年低位回升。2025年，中资美元债发行超1500亿美元，同比增长32%。

不过，从今年的情况看，中资美元债的供给未能再进一步放量。特别是3月以来，中资美元债的供给进一步萎缩。3月，中资美元债仅发行了52.45亿美元，环比下降47%。

中金公司固定收益研究团队指出，2月末美伊冲突以来，伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致原油供应下降，原油价格上涨至高位，市场担忧能源价格上涨导致通胀再度反弹，美债利率受此影响上行。

从3月以来发行的中资美元债来看，债券规模普遍较小，部分发行人票面利率定价较高。青岛平度控股集团有限公司发行了3亿美元3年期债券，票面利率达到6.5%；北京建工集团有限责任公司发行了3亿美元3年期债券，票面利率4.1%。

图：3月以来发行的票息较高的中资美元债

相较之下，点心债的供给情况略好。Wind数据显示，2026年至今，点心债已发行4608.57亿元，同比增长25.71%，实现净融资1330.54亿元。3月，点心债发行1686.66亿元，环比小幅增长15.64%。

点心债发行仍以金融机构为主，在今年发行的非金信用类点心债发行人中，部分主体的票面利率较高。

比如，临沂东城建设投资集团有限公司发行的4亿元3年期债券，票面利率6.9%；邹城市利民建设发展集团有限公司近日发行的2.68亿元3年期债券，票面利率6.7%。

另外，互联网巨头京东集团在4月初刚刚完成100亿人民币债券定价，包括2031年到期的75亿元2.05%票据及2036年到期的25亿元2.75%票据，规模较大。

图：今年已发行的高息非金信用类点心债